WYJAŚNIENIE AKCJI DEFENSYWNYCH I KIEDY SIĘ SPRAWDZAJĄ

Akcje defensywne to akcje spółek, które dostarczają niezbędne dobra i usługi, niezależnie od koniunktury. Sektory te zazwyczaj obejmują przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, opiekę zdrowotną, dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby (takie jak żywność i artykuły gospodarstwa domowego), a czasem telekomunikację. Ponieważ ludzie nadal wydają pieniądze na te niezbędne dobra nawet w trudnych czasach, akcje defensywne często charakteryzują się bardziej stabilnymi stopami zwrotu i niższą zmiennością niż akcje cykliczne.

W przeciwieństwie do akcji cyklicznych, których wartość rośnie i spada wraz z trendami gospodarczymi, akcje defensywne są mniej podatne na cykle koniunkturalne. Inwestorzy postrzegają te spółki jako bezpieczne przystanie w okresach spowolnienia gospodarczego, ze względu na stabilny popyt i stabilne przepływy pieniężne. Na przykład niezależnie od tego, czy gospodarka kwitnie, czy kuleje, konsumenci prawdopodobnie kupią pastę do zębów, zapłacą rachunki za prąd i kupią leki bez recepty.

Główne cechy akcji defensywnych obejmują:

• Stabilne zyski: Firmy te zazwyczaj wykazują przewidywalne zyski i dywidendy.
• Niska zmienność: Ceny ich akcji mają tendencję do mniej drastycznych wahań niż na szerszym rynku.
• Wysokie stopy dywidendy: Wiele spółek defensywnych ma tradycję wypłacania stabilnych dywidend akcjonariuszom.
• Niecykliczny popyt: Zaspokajają podstawowe potrzeby, zapewniając stały popyt w większości scenariuszy gospodarczych.

Przykładami popularnych akcji defensywnych są Procter & Gamble (artykuły pierwszej potrzeby), Johnson & Johnson (ochrona zdrowia) i Duke Energy (usługi komunalne). Firmy te działają w sektorach, od których konsumenci zależą każdego dnia, niezależnie od wskaźników makroekonomicznych.

Inwestorzy często włączają takie akcje do zdywersyfikowanych portfeli, aby zapewnić sobie ochronę przed spadkami i generować dochód, zwłaszcza w okresach niepewności gospodarczej lub słabnącego nastrojów inwestorów. Dla emerytów lub osób poszukujących stałych źródeł dochodu o niższym ryzyku, akcje defensywne odgrywają kluczową rolę w osiąganiu ochrony kapitału i zwrotów skorygowanych o ryzyko.

Chociaż akcje defensywne oferują stabilność, mogą osiągać gorsze wyniki na rynkach byka, gdzie akcje cykliczne i wzrostowe korzystają z rosnącej aktywności gospodarczej. Dlatego ich główną siłą jest amortyzowanie portfeli w okresach dekoniunktury, a nie generowanie ponadprzeciętnych zysków w fazach wzrostowych.

Ogólnie rzecz biorąc, akcje defensywne są atrakcyjne dla inwestorów niechętnych ryzyku, poszukujących mniejszej zmienności, stabilnych dochodów i względnego bezpieczeństwa w zmiennych warunkach gospodarczych.

Akcje defensywne zazwyczaj osiągają lepsze wyniki w określonych fazach cyklu rynkowego – głównie w okresach recesji gospodarczej, wysokiej inflacji, niepewności geopolitycznej lub spadku zaufania inwestorów. Ich odporność w tych okresach wynika z istotnej natury oferowanych przez nie produktów i usług.

Podczas ogólnego spowolnienia na rynku nastroje konsumentów zazwyczaj słabną, co prowadzi do cięć wydatków w różnych kategoriach dóbr uznaniowych. Jednak popyt na podstawowe dobra, takie jak żywność, opieka zdrowotna, energia elektryczna i podstawowe środki komunikacji, pozostaje stabilny. Firmy produkujące lub dostarczające te dobra i usługi cieszą się stałymi przychodami i zyskami, które chronią ceny ich akcji przed gwałtownymi spadkami często związanymi z bardziej cyklicznymi sektorami, takimi jak technologia, handel detaliczny artykułami luksusowymi czy produkcja samochodów.

Główne powody, dla których akcje defensywne mają tendencję do osiągania sukcesów w niepewnych lub niekorzystnych warunkach rynkowych, to:

• Stabilne modele przychodów: Ich modele biznesowe opierają się na zwyczajowych wydatkach konsumentów, niezależnie od szerszej presji makroekonomicznej.
• Solidna polityka dywidendowa: Wiele spółek defensywnych wypłaca dywidendy nawet w czasie recesji, przyciągając inwestorów poszukujących dochodu.
• Niższa korelacja z cyklami gospodarczymi: Ze względu na swoją niecykliczną naturę akcje defensywne zazwyczaj tracą mniej podczas bessy.

Oprócz recesji gospodarczych, cykle zacieśniania polityki pieniężnej przez banki centralne — charakteryzujące się wzrostem stóp procentowych — mogą również stanowić wyzwanie dla większości akcji ze względu na wyższe koszty finansowania i ograniczenie wydatków konsumentów. Jednak akcje defensywne z solidnymi bilansami i stabilnymi przepływami pieniężnymi są często lepiej przygotowane na przetrwanie okresów wrażliwych na stopy procentowe.

Przykładami historycznych wyników powyżej oczekiwań w okresach spowolnienia gospodarczego są globalny kryzys finansowy z 2008 roku i wczesne etapy pandemii COVID-19 w 2020 roku. Podczas obu tych wydarzeń sektory takie jak opieka zdrowotna i dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby odnotowały znacznie mniejsze spadki niż szersze indeksy rynkowe, co pozwoliło inwestorom zachować kapitał, a w niektórych przypadkach nawet zyskać udziały w rynku.

Co więcej, w okresach inflacji firmy posiadające siłę cenową – powszechną w sektorach defensywnych – mogą podnosić ceny bez znaczącego ograniczania popytu konsumenckiego. To zwiększa odporność ich marż i wspiera wyniki akcji.

Inwestorzy instytucjonalni i zarządzający aktywami również mają tendencję do zwiększania alokacji w akcje defensywne w okresach ucieczki do bezpiecznych inwestycji. W takich przypadkach stabilna rentowność akcji defensywnych staje się narzędziem do zachowania kapitału przy jednoczesnym monitorowaniu sygnałów makroekonomicznych pod kątem wejścia w aktywa o wyższym ryzyku.

Jednak wyniki powyżej oczekiwań są zależne od kontekstu. Akcje defensywne mogą pozostawać w tyle podczas ożywienia gospodarczego, gdy kapitał gwałtownie przenosi się do sektorów cyklicznych lub nastawionych na wzrost. Dlatego zrozumienie cykli rynkowych i sygnałów makroekonomicznych jest kluczowe przy przechylaniu portfela w stronę aktywów defensywnych.

Ogółem, lepsze wyniki akcji defensywnych są najbardziej widoczne w środowiskach charakteryzujących się niskim wzrostem, podwyższoną awersją do ryzyka, problemami makroekonomicznymi lub zacieśnianiem polityki pieniężnej.

Strategie budowy portfela często obejmują akcje defensywne, aby ograniczyć ryzyko, zwiększyć potencjał dochodowy i promować stabilność w cyklach koniunkturalnych. Włączenie tych akcji dodaje portfelowi balastu, zapewniając utrzymanie wartości – nawet w przypadku gwałtownego wzrostu zmienności lub nasilających się obaw o recesję.

Powszechna strategia opiera się na zasadzie dywersyfikacji: łączeniu akcji defensywnych i cyklicznych w proporcjach dostosowanych do tolerancji ryzyka inwestora, horyzontu inwestycyjnego i panujących warunków rynkowych. Podczas gdy sektory wzrostowe i cykliczne zapewniają korzyści w okresach ekspansji gospodarczej, inwestycje defensywne chronią kapitał i generują pasywny dochód, gdy rynki się kurczą.

Główne korzyści wynikające z integracji akcji defensywnych z szerszą strategią alokacji aktywów obejmują:

• Ograniczanie ryzyka: Pomaga zmniejszyć ogólną zmienność portfela.
• Stabilny dochód: Stałe dywidendy z akcji defensywnych zapewniają amortyzację w okresach napięć na rynku.
• Ochrona kapitału: Większa odporność na gwałtowne spadki wycen, chroniąca kapitał długoterminowy.

Praktyczne rozważania dotyczące dodawania akcji defensywnych obejmują wybór sektora i akcji. Inwestorzy często zwracają uwagę na:

• Dobra konsumpcyjne: firmy takie jak Nestlé czy Unilever, które produkują artykuły codziennego użytku.
• Usługi komunalne: stabilne, regulowane podmioty, takie jak National Grid czy Severn Trent.
• Opieka zdrowotna: globalne firmy, takie jak GlaxoSmithKline czy Pfizer, które korzystają z utrzymującego się popytu.

Opcje ETF i fundusze inwestycyjne koncentrujące się na arystokratach dywidendowych lub sektorach defensywnych również oferują bezpośrednią ekspozycję, ułatwiając dywersyfikację dla indywidualnych inwestorów. Instrumenty te mogą zapewnić szeroką ekspozycję na wiele akcji defensywnych w ramach jednego instrumentu, optymalizując zwroty skorygowane o ryzyko, jednocześnie minimalizując ryzyko specyficzne dla danej akcji.

Podczas rebalansowania portfela, szczególnie na rynkach w późnej fazie cyklu lub gdy dane makroekonomiczne wskazują na spowolnienie, zwiększenie ekspozycji na akcje defensywne może stanowić idealne zabezpieczenie. Ponadto inwestorzy zbliżający się do emerytury mogą przeważyć te aktywa, aby zmniejszyć ryzyko utraty kapitału i zapewnić sobie stabilny dochód emerytalny.

Niemniej jednak, poleganie wyłącznie na akcjach defensywnych może ograniczyć długoterminowy wzrost, szczególnie w okresach utrzymującej się hossy. Dlatego idealne podejście inwestycyjne charakteryzuje się strategiczną strategią, w której akcje defensywne są stabilizatorami, a wzrost i cykle napędzają długoterminową aprecjację.

Podsumowując, akcje defensywne oferują niezbędny poziom ochrony i przewidywalności w każdym zdywersyfikowanym portfelu, szczególnie w warunkach stresu gospodarczego lub niepewności. Ich obecność może pomóc inwestorom zachować pewność inwestycji w okresach wahań, pomagając w długoterminowej ochronie majątku.