ĆWICZENIE A ZADANIE W HANDLU OPCJAMI

Zrozumienie realizacji i cesji opcji

Obrót opcjami wiąże się ze specyficznymi terminami i procesami, które mogą znacząco wpłynąć na wynik inwestycji. Do najważniejszych z nich należą realizacja i cesja. Chociaż są one ze sobą ściśle powiązane i często mylone, te dwa pojęcia oznaczają różne działania zachodzące w cyklu życia kontraktu opcyjnego. Zrozumienie tej różnicy jest kluczowe dla każdego, kto zajmuje się handlem opcjami lub zabezpieczaniem się przed nimi, niezależnie od tego, czy jest początkującym, czy doświadczonym inwestorem.

Mówiąc wprost, realizacja odnosi się do działania podejmowanego przez posiadacza opcji. Jeśli posiadacz opcji kupna chce kupić instrument bazowy po cenie wykonania lub jeśli posiadacz opcji sprzedaży chce sprzedać instrument bazowy po cenie wykonania, może zdecydować się na wykonanie swoich praw wynikających z kontraktu.

Cesja natomiast to to, co dzieje się z wystawcą (lub sprzedawcą) opcji po jej wykonaniu przez posiadacza. W przypadku opcji kupna wystawca musi sprzedać instrument bazowy po uzgodnionej cenie wykonania, natomiast w przypadku opcji sprzedaży wystawca musi kupić instrument bazowy po cenie wykonania.

Zrozumienie, kiedy i jak te zdarzenia zachodzą, wymaga znajomości zasad działania opcji amerykańskich i europejskich. Opcje amerykańskie można zrealizować w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, podczas gdy opcje europejskie można zrealizować tylko w dniu wygaśnięcia. W rezultacie realizacja i przypisanie opcji amerykańskich mogą być bardziej nieprzewidywalne.

W tym artykule omówiono definicje, różnice, przykłady i praktyczne zastosowania realizacji i przypisywania opcji, omawiając, kiedy każde zdarzenie zazwyczaj ma miejsce i jakie ma to implikacje dla inwestorów.

Czym jest wykonanie opcji?

Wykonanie opcji to prawo posiadacza kontraktu opcyjnego do kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego po uzgodnionej cenie wykonania. Jest to świadoma decyzja posiadacza opcji i ma zastosowanie tylko wtedy, gdy jest to uzasadnione finansowo – zazwyczaj gdy opcja jest in the money.

Jak działa wykonanie

Kiedy inwestor nabywa opcję, kupuje kontrakt, który daje mu prawo, ale nie obowiązek, do zawarcia transakcji na instrumencie bazowym. Jeśli inwestor zdecyduje się skorzystać z tego prawa, nazywa się to wykonaniem opcji. Na przykład:

• Jeśli posiadają opcję kupna, wykonanie opcji umożliwia im zakup aktywów od wystawcy opcji po cenie wykonania.
• Jeśli posiadają opcję sprzedaży, wykonanie opcji umożliwia im sprzedaż aktywów wystawcy opcji po cenie wykonania.

Tylko posiadacz lub nabywca opcji może zainicjować wykonanie opcji. Sprzedawca opcji nie może jej zrealizować – zamiast tego może ona zostać przeniesiona, jeśli kupujący zdecyduje się na realizację.

Kiedy inwestorzy realizują opcje?

Opcje są zazwyczaj realizowane w następujących scenariuszach:

• Opcje amerykańskie: Można je zrealizować w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, co oznacza, że ​​posiadacz ma elastyczność, jeśli rynek zmieni się na ich korzyść.
• Opcje europejskie: Można je zrealizować tylko w dniu wygaśnięcia, co oznacza, że ​​posiadacz musi poczekać do daty wygaśnięcia, aby zrealizować prawo.
• Inwestorzy prawdopodobnie zrealizują opcje w dniu wygaśnięcia, jeśli opcja jest in the money (np. opcja kupna z ceną wykonania poniżej ceny rynkowej lub opcja sprzedaży z ceną wykonania powyżej ceny rynkowej).
• Opcje mogą być również realizowane wcześniej z określonych powodów strategicznych, takich jak wypłata dywidendy lub podatki. rozważania.

Koszty i rozważania

Wykonanie opcji może wiązać się z kosztami transakcyjnymi i oznacza, że ​​posiadacz musi albo zapłacić za dostawę instrumentu bazowego, albo ją zaakceptować. Dlatego wielu inwestorów decyduje się na zamknięcie pozycji poprzez sprzedaż opcji na rynku, zamiast jej bezpośredniego wykonania. Mimo to, w niektórych przypadkach bezpośrednie wykonanie zapewnia lepsze wyniki finansowe lub strategiczne.

Na rachunkach maklerskich wykonanie opcji in-the-money zazwyczaj odbywa się automatycznie w momencie wygaśnięcia, chyba że posiadacz zleci inaczej. Jest to znane jako automatyczne wykonanie.

Podsumowując, wykonanie opcji to dobrowolne działanie podejmowane przez posiadacza, gdy jest to opłacalne lub z innych przyczyn konieczne. Wymaga ono podjęcia działań przed (według amerykańskiego modelu) lub w dniu (według europejskiego modelu) wygaśnięcia i skutkuje fizycznym lub gotówkowym rozliczeniem instrumentu bazowego po cenie wykonania kontraktu.

Czym jest cesja opcji?

Cesja opcji następuje, gdy sprzedawca (lub wystawca) kontraktu opcyjnego zostaje powiadomiony o wykonaniu opcji przez kupującego. Powoduje to powstanie obowiązku wykonania dla wystawcy: musi on kupić lub sprzedać instrument bazowy po cenie wykonania, w zależności od tego, czy opcja jest opcją put, czy call.

Proces cesji – wyjaśnienie

Kiedy kupujący decyduje się na wykonanie opcji, izba rozliczeniowa losowo wybiera sprzedającego, który posiada krótką pozycję w tej samej serii opcji. Sprzedawca zostaje następnie cesjonowany – jest to obowiązkowy proces, który zobowiązuje go do wywiązania się z zobowiązania umownego wynikającego z warunków opcji.

• Opcja kupna: Przypisany wystawca musi sprzedać akcje bazowe po cenie wykonania nabywcy realizującemu opcję.
• Opcja sprzedaży: Przypisany wystawca musi kupić akcje bazowe po cenie wykonania od sprzedającego realizującego opcję.

Cesje są zazwyczaj obsługiwane automatycznie przez platformy maklerskie, a inwestorzy z pozycjami krótkimi muszą być świadomi możliwości cesji, zwłaszcza w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia.

Kiedy następuje cesja?

Cesja może nastąpić w dowolnym momencie, jeśli opcja jest typu amerykańskiego, nawet przed terminem wygaśnięcia. W przypadku kontraktów typu europejskiego cesja następuje dopiero po terminie wygaśnięcia. Kluczowe czynniki wpływające na cesję opcji obejmują:

• Moc opcji: Opcje in-the-money są kandydatami do wykonania, co zwiększa ryzyko cesji dla wystawców.
• Czas do wygaśnięcia: Wystawcy mają większe prawdopodobieństwo cesji, gdy termin wygaśnięcia zbliża się, a opcja pozostaje in-the-money.
• Wydarzenia/dywidendy: W przypadku opcji kupna, wczesne wykonanie (prowadzące do cesji) może nastąpić przed upływem terminu wypłaty dywidendy, aby uzyskać dywidendy.

Konsekwencje finansowe dla wystawców

Cesja może skutkować zobowiązaniami finansowymi lub koniecznością dostarczenia gotówki lub papierów wartościowych. Jest to szczególnie ważne na rachunkach zabezpieczających, gdzie konieczne jest utrzymanie wystarczającego kapitału, aby wywiązać się z zobowiązań cesji. W zależności od zastosowanej strategii, cesja może być oczekiwana (jak w przypadku opcji kupna z pokryciem) lub niepożądana, co prowadzi do potencjalnych strat lub konieczności korekty pozycji.

Aby zarządzać ryzykiem związanym z cesją, inwestorzy mogą zdecydować się na zamknięcie swoich pozycji przed wygaśnięciem, rolowanie opcji na przyszłe okresy lub hedgingowanie za pomocą instrumentów uzupełniających.

Śledzenie i powiadomienia

Platformy brokerskie zazwyczaj powiadamiają klientów o cesji za pośrednictwem potwierdzeń transakcji lub wyciągów z rachunków. Mimo to, cesje mogą być zaskoczeniem dla nieprzygotowanego inwestora. Zaleca się ścisłe monitorowanie i śledzenie statusu opcji, zwłaszcza w przypadku opcji krótkich, których wygaśnięcie dobiega końca.

Podsumowując, cesja opcji jest obowiązkową czynnością, która dotyczy sprzedających opcje, gdy kupujący zdecydują się na ich realizację. Może ona obejmować sprzedaż lub zakup instrumentu bazowego i stanowi kluczowy element zarządzania ryzykiem i strategii handlowej.