WYJAŚNIENIE KRYPTOWALUTOWEGO ETF-U I EKSPOZYCJI INWESTYCYJNEJ

Czym jest kryptowalutowy fundusz ETF?

Kryptowalutowy fundusz ETF, czyli fundusz ETF oparty na kryptowalutach, to rodzaj funduszu inwestycyjnego notowanego na tradycyjnych giełdach papierów wartościowych, którego celem jest śledzenie wyników jednego lub kilku aktywów cyfrowych. Fundusze te pozwalają inwestorom uzyskać ekspozycję na rynek kryptowalut bez konieczności bezpośredniego zakupu lub zarządzania kryptowalutami, takimi jak Bitcoin czy Ethereum.

ETF-y to popularne instrumenty inwestycyjne, ponieważ oferują połączenie dywersyfikacji, płynności i łatwości handlu. Dzięki funduszom ETF opartym na kryptowalutach inwestorzy mogą włączać aktywa cyfrowe do swoich portfeli za pośrednictwem znanych rachunków maklerskich, unikając w ten sposób technicznych aspektów związanych z prywatnymi portfelami, adresami blockchain i bezpiecznym zarządzaniem kluczami.

Jak zbudowane są fundusze ETF oparte na kryptowalutach

Fundusze ETF oparte na kryptowalutach mogą być zbudowane na kilka sposobów, na przykład:

• Fundusze ETF zabezpieczone fizycznie: Przechowują one kryptowalutę bezpośrednio w portfelach zimnych lub depozytowych. Wartość ETF-a wynika z ceny instrumentu bazowego.
• ETF-y oparte na kontraktach terminowych: Nie posiadają one samej kryptowaluty, lecz inwestują w kontrakty terminowe, spekulując na wahaniach cen aktywów.
• Ekspozycja oparta na akcjach: Niektóre ETF-y zapewniają ekspozycję pośrednio, inwestując w akcje spółek działających w obszarze blockchain lub aktywów cyfrowych, takich jak firmy wydobywające kryptowaluty lub giełdy.

Otoczenie regulacyjne

Dostępność i charakter ETF-ów kryptowalutowych różnią się w zależności od regionu. Na przykład w Stanach Zjednoczonych zatwierdzono kilka ETF-ów opartych na kontraktach terminowych na bitcoina, ale do niedawna ETF-y oparte na bitcoinie typu spot napotykały przeszkody regulacyjne. Tymczasem kraje takie jak Kanada, Niemcy i Szwajcaria zezwoliły na kryptowalutowe ETF-y oparte zarówno na rynku spot, jak i na kontraktach futures.

Zalety kryptowalutowych ETF-ów

Zalety obejmują:

• Uproszczony dostęp: Inwestorzy mogą handlować kryptowalutami jak tradycyjnymi akcjami.
• Nadzór regulacyjny: ETF-y podlegają regulacjom finansowym, co zapewnia dodatkową ochronę inwestorów.
• Alokacja taktyczna: ETF-y umożliwiają łatwą integrację ze zdywersyfikowanymi portfelami.
• Brak konieczności posiadania portfeli: Inwestorzy nie są odpowiedzialni za ochronę kluczy prywatnych ani bezpośrednie zarządzanie transakcjami kryptowalutowymi.

Ograniczenia, które należy wziąć pod uwagę

Istnieją jednak potencjalne wady:

• Pośrednia ekspozycja: Zwroty mogą nie odzwierciedlają idealnie wyników bazowej kryptowaluty.
• Opłaty za zarządzanie: Dostawcy ETF-ów pobierają stałe opłaty, które mogą wpływać na zwroty netto.
• Zmienność: ETF-y kryptowalutowe podlegają nieodłącznej zmienności cen aktywów cyfrowych.

Ogólnie rzecz biorąc, ETF-y kryptowalutowe stanowią pomost między tradycyjnymi systemami finansowymi a rozwijającą się gospodarką kryptowalutową. Inwestorzy zainteresowani poznaniem tego hybrydowego produktu powinni w pełni zrozumieć jego strukturę i związane z nią ryzyko.

Jaką ekspozycję zapewniają krypto-ETF?

Krypto-ETF oferują zróżnicowane poziomy i rodzaje ekspozycji na rynek kryptowalut, w zależności od ich struktury i aktywów bazowych. Zrozumienie, co oferuje konkretny krypto-ETF, jest kluczowe dla dopasowania go do Twoich unikalnych celów inwestycyjnych i tolerancji ryzyka.

Ekspozycja bezpośrednia a pośrednia

• Ekspozycja bezpośrednia: Spotowe krypto-ETF-y zapewniają inwestorom bezpośrednią ekspozycję na ceny kryptowalut, takich jak Bitcoin czy Ethereum. Te ETF-y fizycznie przechowują aktywa i odzwierciedlają ich bieżące wyniki rynkowe.
• Ekspozycja pośrednia: ETF-y oparte na kontraktach futures lub firmach zaangażowanych w ekosystem kryptowalut oferują pośrednią ekspozycję. Może to prowadzić do błędów śledzenia lub rozbieżności między wynikami ETF a ceną spot kryptowaluty.

Fundusze ETF oparte na kryptowalutach i konkretnych aktywach

Te fundusze ETF koncentrują się na jednej kryptowalucie. Na przykład:

• Fundusze ETF oparte na Bitcoinie: Najbardziej znane, śledzą cenę spot lub cenę kontraktów futures na Bitcoina.
• Fundusze ETF oparte na Ethereum: Podobne do funduszy ETF opartych na Bitcoinie, ale koncentrujące się na wynikach Ethereum.

Zapewniają inwestorom ukierunkowany sposób na uzyskanie ekspozycji na konkretne waluty cyfrowe bez dywersyfikacji na szerszą klasę aktywów.

Fundusze ETF oparte na kryptowalutach i wielu aktywach

Niektóre fundusze ETF inwestują w koszyk kryptowalut lub innych aktywów cyfrowych. Zapewnia to zdywersyfikowaną ekspozycję w ramach jednego produktu, zmniejszając koncentrację ryzyka w jednym aktywie. Przykładami mogą być portfele Bitcoin, Ethereum, Solana i Cardano.

Fundusze ETF o tematyce blockchain

Te fundusze ETF nie zapewniają ekspozycji na kryptowaluty jako takie, ale raczej na firmy rozwijające lub wykorzystujące technologie blockchain, takie jak Nvidia (dostarczająca chipy do kopania), Coinbase (wiodąca giełda kryptowalut) czy Square (integrująca kryptowaluty z płatnościami).

Ekspozycja tematyczna

Inne fundusze ETF mogą być projektowane wokół określonych tematów, takich jak zdecentralizowane finanse (DeFi), przedsięwzięcia metaverse lub NFT (niezamienne tokeny). Zazwyczaj obejmują one ekspozycję na akcje lub tokeny w tych segmentach, a nie bezpośrednie posiadanie kryptowaluty.

Charakterystyka ryzyka i zwrotu

Ekspozycja poprzez ETF oznacza uczestnictwo w zmienności rynku, spekulacyjnych wahaniach cen aktywów i zmianach regulacyjnych. Zatem zrozumienie, czy ETF zapewnia ekspozycję na aktywa śledzoną cenowo, czy pośrednią ekspozycję opartą na usługach, pomaga w ocenie poziomu ryzyka, korzyści z dywersyfikacji i zgodności z celami finansowymi.

Łączenie z tradycyjnymi aktywami

Włączenie krypto-ETF-ów do zdywersyfikowanego portfela daje inwestorom możliwość integracji ekspozycji na aktywa cyfrowe z akcjami, obligacjami i towarami. Mogą one być wykorzystywane do zarządzania ekspozycją na ryzyko, zabezpieczania się przed inflacją lub pozycjonowania na wzrost w ramach zrównoważonej strategii wieloaktywowej.

Ponieważ ETF-y są notowane na giełdzie, można je kupować i sprzedawać jak akcje, co zapewnia płynność w czasie rzeczywistym i integrację z ogólnymi strategiami zarządzania portfelem. Jednakże ekspozycja ta podlega szczegółowym warunkom określonym w prospekcie ETF, takim jak ważenie, zasady rebalancingu i formaty alokacji aktywów.

Jak kryptowalutowe fundusze ETF wypadają w porównaniu z innymi inwestycjami?

Kryptowalutowe fundusze ETF stanowią część rozwijającego się sektora innowacji finansowych, który łączy tradycyjne rynki kapitałowe z gospodarką opartą na aktywach cyfrowych. Porównanie ich z innymi opcjami inwestycyjnymi pomaga zilustrować ich odrębną propozycję wartości i ograniczenia.

Kryptowalutowe ETF-y a bezpośrednie posiadanie kryptowaluty

• Dostępność: Kryptowalutowy ETF wymaga jedynie standardowego rachunku maklerskiego, podczas gdy bezpośrednie posiadanie może wiązać się z założeniem portfeli na giełdach lub w rozwiązaniach typu cold storage.
• Bezpieczeństwo: Inwestorzy w ETF-y unikają ryzyka, takiego jak utrata kluczy prywatnych, podczas gdy bezpośredni posiadacze aktywów ponoszą pełną odpowiedzialność za ich przechowywanie.
• Oszczędność: Chociaż ETF-y wiążą się z opłatami za zarządzanie, mogą być one tańsze niż opłaty giełdowe, przelewy do portfela i usługi przechowywania związane z bezpośrednim zakupem.

Jednak bezpośrednie posiadanie zapewnia większą kontrolę, prawo do nagród za staking i ewentualny udział w zarządzaniu siecią — opcje niedostępne dla inwestorów w ETF-y.

Kryptowalutowe ETF-y a tradycyjne ETF-y

Choć pod względem strukturalnym podobne, krypto-ETF-y różnią się znacząco od tradycyjnych ETF-ów pod względem ryzyka, zmienności i regulacji:

• Zmienność: krypto-ETF-y zazwyczaj charakteryzują się znacznie większymi wahaniami cen w porównaniu z ETF-ami sektorowymi lub szerokorynkowymi.
• Regulacje: krypto-ETF-y podlegają zmieniającym się regulacjom, w przeciwieństwie do ich tradycyjnych odpowiedników, które działają w stosunkowo stabilnych ramach prawnych.

Oba typy mają jednak wspólne zalety w postaci dywersyfikacji, płynności i prostoty.

Alternatywne narzędzia inwestycyjne w aktywa cyfrowe

Inne sposoby na zdobycie ekspozycji na kryptowaluty obejmują:

• Fundusze powiernicze kryptowalut: takie jak Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), które często są przedmiotem obrotu z premią lub dyskontem w stosunku do wartości aktywów netto.
• Obligacje notowane na giełdzie (ETN): Są to instrumenty dłużne powiązane z wynikami kryptowalut, ale wiążą się z ryzykiem kontrahenta.
• Tokenizowane jednostki ETF: Innowacyjne aplikacje DeFi oferują obecnie reprezentacje ETF oparte na blockchainie, choć są one generalnie mniej regulowane i bardziej ryzykowne.

Odpowiedność dla różnych inwestorów

Inwestorzy detaliczni mogą uznać ETF-y za szczególnie atrakcyjne ze względu na łatwy dostęp. Inwestorzy instytucjonalni mogą preferować tę strukturę, aby spełnić wymogi zgodności, jednocześnie badając ekspozycję na kryptowaluty. Inwestorzy niechętni ryzyku mogą wybrać ETF-y zamiast kryptowalut, aby zminimalizować złożoność i ryzyko depozytowe.

Aspekty opłat i płynności

• ETF-y: Ponoszą roczne opłaty za zarządzanie, ale handlują z płynnością śróddzienną na giełdach.
• Platformy kryptowalutowe: Mogą pobierać opłaty transakcyjne, opłaty depozytowe i podlegać limitom wypłat.

Ponadto, kwestie podatkowe różnią się w zależności od jurysdykcji. ETF-y mogą korzystać z ulgi podatkowej dla zysków kapitałowych, podczas gdy transakcje kryptowalutowe mogą powodować różne zdarzenia podatkowe. Inwestorzy powinni skonsultować się z doradcami finansowymi lub specjalistami podatkowymi.

Podsumowując, ETF-y kryptowalutowe stanowią atrakcyjny kompromis: otwierają drzwi do szybko rosnącej klasy aktywów za pośrednictwem regulowanego, znanego instrumentu inwestycyjnego. Jednak, jak każda inwestycja, wiążą się one z pewnymi kompromisami. Kluczem do ich efektywnego wykorzystania w zdywersyfikowanym planie finansowym jest zrozumienie ich struktury, rodzaju ekspozycji i pozycji w szerszym kontekście inwestycyjnym.