WYJAŚNIENIE KONTRAKTÓW TERMINOWYCH I STÓP FINANSOWANIA

Czym są kontrakty futures na czas nieokreślony?

Kontrakty futures na czas nieokreślony, znane również jako „perpetual futures”, to rodzaj kontraktu pochodnego popularnego na rynkach kryptowalut. W przeciwieństwie do tradycyjnych kontraktów futures, kontrakty futures na czas nieokreślony nie mają daty wygaśnięcia, co pozwala inwestorom utrzymywać pozycje bezterminowo. Ta ciągłość działania ułatwia nieprzerwaną spekulację i zabezpieczanie ceny aktywów, takich jak Bitcoin czy Ethereum.

Kontrakty futures na czas nieokreślony zachowują się podobnie do standardowych kontraktów futures, umożliwiając inwestorom zajmowanie pozycji długich (kupno) lub krótkich (sprzedaż) z dźwignią finansową. Jednak ze względu na brak terminów rozliczenia, giełdy opracowały mechanizmy finansowania, aby powiązać cenę kontraktu futures z bazową ceną spot danego aktywa. Ten mechanizm jest niezbędny do zapewnienia konwergencji cen na rynku bez wygaśnięcia.

Jak działają kontrakty terminowe typu „perpetual futures”?

Kontrakty terminowe typu „perpetual futures” są przedmiotem obrotu z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego i zazwyczaj oferują wysoką dźwignię finansową – w niektórych przypadkach nawet 100x. Inwestorzy wpłacają zabezpieczenie, zazwyczaj w kryptowalutach, takich jak USDT lub ich kryptowaluta bazowa, aby otwierać i utrzymywać pozycje. Wykorzystanie dźwigni finansowej zwiększa zyski, ale jednocześnie zwiększa potencjalne straty, co sprawia, że ​​zarządzanie ryzykiem ma kluczowe znaczenie.

Ceny kontraktów terminowych typu „perpetual futures” mogą odbiegać od ceny spot z powodu zmiennych nastrojów inwestorów, asymetrii podaży i popytu oraz spekulacji. Aby skorygować te nierównowagi, giełdy takie jak Binance, Bybit i OKX wykorzystują mechanizm zwany „stopą finansowania”.

Kontrakty terminowe futures a tradycyjne kontrakty futures

• Czas wygaśnięcia: Kontrakty terminowe futures nie mają terminu zapadalności, podczas gdy tradycyjne kontrakty futures rozliczane są w ustalonym terminie.
• Wypłaty finansowania: Kontrakty terminowe futures wykorzystują stopy finansowania w celu zbieżności cen. Tradycyjne kontrakty futures opierają się na arbitrażu rozliczeniowym lub rolowaniu kontraktów.
• Handel ciągły: Kontrakty terminowe futures oferują handel 24/7; Standardowe kontrakty futures często podlegają godzinom instytucjonalnym, w zależności od aktywa i giełdy.
• Zastosowanie: Kontrakty futures na instrumenty pochodne oparte na kryptowalutach dominują pod względem wolumenu ze względu na swoją elastyczność, podczas gdy inwestorzy na rynkach towarowych i akcji często korzystają z kontraktów futures kwartalnych lub miesięcznych.

Główne giełdy oferujące kontrakty futures

Do największych dostawców kontraktów futures należą:

• Binance: Oferuje różne kontrakty futures z depozytem zabezpieczającym w kryptowalutach i USDT.
• Bybit: Znany z przyjaznego dla użytkownika handlu kontraktami futures z dźwignią.
• OKX: Oferuje innowacyjne kontrakty o wysokiej płynności.
• Deribit: Popularny w przypadku kontraktów futures na Bitcoina i Ethereum.

Płynność Stawki finansowania mogą się różnić w zależności od giełdy, wpływając na koszty transakcyjne i wdrażanie strategii przez uczestników.

Dźwignia finansowa i likwidacja

Kontrakty wieczyste pozwalają inwestorom na zwiększanie pozycji za pomocą pożyczonych środków. Na przykład, dźwignia 10x pozwala inwestorowi kontrolować pozycję o wartości 10 000 USD z zabezpieczeniem w wysokości 1000 USD. Jednak wysoka dźwignia finansowa zwiększa ryzyko likwidacji, w której giełda przymusowo zamyka pozycję, jeśli strata przekroczy próg depozytu zabezpieczającego.

Traderzy muszą uważnie monitorować cenę wejścia, dźwignię finansową, wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego i zmienność rynku, aby uniknąć wymuszonych likwidacji, które mogą szybko uszczuplić kapitał, szczególnie podczas dużych wahań na rynku.

Czym są stopy finansowania?

Stopy finansowania są kluczowym elementem kontraktów futures na kontrakty terminowe, służąc jako mechanizm wymiany płatności między pozycjami długimi i krótkimi, aby utrzymać cenę kontraktu na rynku spot. Ten cykliczny mechanizm płatności motywuje inwestorów do ścisłego dopasowania cen kontraktów terminowych do wartości instrumentu bazowego.

Jak działają stopy finansowania

Płatności finansowania odbywają się okresowo, zazwyczaj co 8 godzin, i są obliczane jako procent na podstawie różnicy między ceną kontraktu terminowego a ceną indeksu spot. W przeciwieństwie do stóp procentowych, płatności te są realizowane bezpośrednio między inwestorami, a nie na giełdzie.

• Dodatnia stopa finansowania: oznacza, że ​​kontrakt terminowy jest notowany powyżej ceny spot. Pozycje długie płacą za pozycje krótkie.
• Ujemna stopa finansowania: oznacza, że ​​kontrakt terminowy jest notowany poniżej ceny spot. Pozycje krótkie płacą za pozycje długie.

Ten mechanizm zapewnia, że ​​jeśli popyt na pozycje długie wzrośnie i spowoduje wzrost ceny kontraktu terminowego powyżej ceny spot, płatności z tytułu finansowania będą działać zniechęcająco na pozycje długie i będą korzystne dla pozycji krótkich, równoważąc nastroje.

Wzór stopy finansowania

Chociaż dokładne wzory różnią się w zależności od giełd, powszechna reprezentacja jest następująca:

Stopa finansowania = Wskaźnik premii + składnik stopy procentowej

Wskaźnik premii mierzy odchylenie cen między rynkiem kontraktów terminowych a rynkiem spot, podczas gdy składnik stopy procentowej uwzględnia koszt utrzymania pozycji, zazwyczaj minimalny na rynkach kryptowalut.

Wpływ stóp finansowania na inwestorów

Stopy finansowania mogą często ulegać wahaniom w zależności od nastrojów rynkowych. W warunkach silnej hossy finansowanie może stać się kosztowne dla pozycji długich, ponieważ popyt na nie podnosi premię. Z drugiej strony, w okresach bessy, pozycje krótkie mogą ponosić największe koszty finansowania.

Doświadczeni inwestorzy często wykorzystują te wahania na swoją korzyść, stosując strategie takie jak:

• Arbitraż finansowy: Otwieranie przeciwstawnych pozycji spot i perp w celu wykorzystania różnic w finansowaniu.
• Neutralne zabezpieczenie: Wykorzystanie kontraktów terminowych do zabezpieczenia ekspozycji spot przy jednoczesnym gromadzeniu korzystnego finansowania.

Historyczne trendy stóp finansowania

Popularne aktywa, takie jak Bitcoin i Ethereum, wykazują cykliczne zachowania finansowania:

• Na parabolicznych rynkach byka, finansowanie BTC może przekraczać 0,1% w ciągu 8 godzin.
• W warunkach awersji do ryzyka, finansowanie odwraca się i staje się ujemne, ponieważ dominują pozycje krótkie.

Zrozumienie tych cykli pomaga Inwestorzy przewidują koszty i odpowiednio dostosowują wielkość pozycji lub ekspozycję.

Ryzyko związane ze stopami finansowania

Chociaż finansowanie wspiera konwergencję cen, może wprowadzać zmienność kosztów i obniżać rentowność, szczególnie podczas długotrwałych wahań na rynku. Wysokie finansowanie w dłuższej perspektywie może zniweczyć zyski lub pogłębić straty, szczególnie w przypadku inwestorów z wysokim poziomem dźwigni finansowej.

Co więcej, stopy finansowania zależą od giełdy. Możliwości arbitrażu pojawiają się, gdy występują rozbieżności między platformami, ale wprowadzają również ryzyko bazowe i wymagają starannej alokacji kapitału oraz zaawansowanych strategii realizacji zleceń.

Strategiczne wskazówki dotyczące handlu kontraktami terminowymi na czas nieokreślony

Handel kontraktami terminowymi na czas nieokreślony może być wysoce dochodowy, ale równie ryzykowny ze względu na dźwignię finansową i dynamiczne rynki. Niezależnie od tego, czy jesteś inwestorem detalicznym, czy uczestnikiem instytucjonalnym, stosowanie ustrukturyzowanych strategii i zarządzanie ekspozycją na finansowanie może poprawić wyniki i zmniejszyć potencjalne straty.

Handel kierunkowy

Polega on na zajmowaniu długich lub krótkich pozycji w oparciu o prognozy rynkowe. Kluczowe kwestie obejmują:

• Poziomy wejścia i wyjścia oparte na wskaźnikach technicznych lub fundamentalnych.
• Zarządzanie ryzykiem poprzez zlecenia stop-loss i take-profit.
• Świadomość nadchodzących płatności finansowania i ich wpływu na rentowność.

Traderzy mogą preferować otwieranie pozycji tuż po okresie finansowania, aby zmaksymalizować efektywność utrzymania pozycji przed zastosowaniem kolejnej stopy procentowej.

Arbitraż finansowania

Jedna z najpopularniejszych strategii w kryptowalutowych instrumentach pochodnych polega na przechwyceniu premii finansowania:

• Przykład: Jeśli kontrakt terminowy BTC jest notowany po wysokiej dodatniej stopie finansowania, inwestor może zająć pozycję krótką na kontrakcie terminowym i długą na rynku spot. Dopóki dochód z finansowania przewyższa spadek wartości bazowej, transakcja przynosi zyski niezależnie od zmian cen.

To podejście jest kapitałochłonne, ponieważ obejmuje dwie pozycje i może wymagać ciągłego rebalansowania, jeśli ceny znacznie się różnią.

Zabezpieczanie pozycji spot

Uczestnicy posiadający aktywa spot mogą wykorzystywać kontrakty terminowe do zabezpieczenia ryzyka spadkowego:

• Sprzedaj kontrakty terminowe w zamian za aktywa spot w czasie niepewności rynkowej.
• Zbierz dodatnie finansowanie, utrzymując jednocześnie neutralną ekspozycję rynkową.

Ta strategia zmniejsza ekspozycję kierunkową, jednocześnie chroniąc kapitał.

Zarządzanie ekspozycją na finansowanie

Biorąc pod uwagę, że finansowanie jest przyznawane w regularnych odstępach czasu, inwestorzy mogą ustalać czas wejścia, aby uniknąć niekorzystnych płatności:

• Zajmowanie długich pozycji bezpośrednio po dodatniej płatności zmniejsza ekspozycję na płatności wychodzące.
• Monitorowanie prognoz finansowania umożliwia wyprzedzające dostosowywanie wielkości pozycji lub stronniczości.

Wybór giełdy i optymalizacja opłat

Różne platformy oferują różną jakość realizacji, struktury opłat i zasady finansowania. Zaawansowani traderzy często rozkładają pozycje na giełdach, aby wykorzystać arbitraż lub zmniejszyć skoncentrowaną ekspozycję. Kluczowe czynniki to:

• Wysoka płynność i niskie spready.
• Rozsądne opłaty maklerskie/takerskie.
• Niezawodne mechanizmy finansowania i przejrzystość danych.

Techniki zarządzania ryzykiem

Dźwignia finansowa stwarza możliwości, ale wymaga ścisłej dyscypliny:

• Zawsze handluj z określonymi progami stop-loss.
• Stosuj wielkość pozycji, która odzwierciedla kapitał własny rachunku i warunki rynkowe.
• Bądź na bieżąco z wiadomościami rynkowymi, które mogą nieprzewidywalnie wpływać na finansowanie i ruch cen.

Ponadto, rozważ okresową ponowną ocenę ekspozycji portfela, szczególnie w przypadku wydarzeń globalnych lub ryzyk związanych z giełdą, takich jak awarie lub nieoczekiwane likwidacje.

Podsumowanie

Opanowanie kontraktów terminowych futures i Dynamika finansowania stanowi podstawową kompetencję odnoszących sukcesy traderów kryptowalutowych instrumentów pochodnych. Dzięki zrozumieniu, jak działają te instrumenty, integracji solidnej strategii i wdrożeniu solidnych mechanizmów kontroli ryzyka, uczestnicy rynku mogą poruszać się w zmiennych warunkach z większą pewnością i spójnością.