WYJAŚNIENIE INDEKSU MSCI EMERGING MARKETS I RYZYKA

Czym jest indeks MSCI Emerging Markets?

Indeks MSCI Emerging Markets (EM) to indeks ważony kapitalizacją rynkową, stworzony przez MSCI Inc., mający na celu pomiar wyników rynków akcji na globalnych rynkach wschodzących. Wprowadzony na rynek w 1988 roku, indeks zapewnia ekspozycję na spółki o dużej i średniej kapitalizacji z 24 krajów rynków wschodzących, co stanowi około 85% kapitalizacji rynkowej skorygowanej o wartość akcji w wolnym obrocie w każdym kraju.

Indeks MSCI EM służy jako punkt odniesienia dla inwestorów zainteresowanych dywersyfikacją w gospodarkach rozwijających się. Kraje te zazwyczaj charakteryzują się szybszym wzrostem gospodarczym niż regiony rozwinięte, choć mogą być również obarczone wyższym ryzykiem ze względu na niestabilność polityczną, gospodarczą lub walutową.

Skład geograficzny

Według najnowszych danych indeks MSCI EM obejmuje takie kraje, jak:

• Chiny
• Indie
• Tajwan
• Korea Południowa
• Brazylia
• RPA
• Meksyk
• Tajlandia

Chiny często mają największy udział w indeksie, odpowiadając za znaczną część jego ogólnych wyników. Inni kluczowi gracze to gospodarki oparte na technologii, takie jak Tajwan i Korea Południowa.

Skład sektorowy

Indeks obejmuje szeroki zakres sektorów gospodarki. Do głównych sektorów należą zazwyczaj:

• Technologie informacyjne
• Finanse
• Dobra konsumpcyjne
• Usługi komunikacyjne
• Materiały

Ten spread sektorowy zapewnia zdywersyfikowaną ekspozycję, jednak sprawia również, że indeks jest podatny na trendy specyficzne dla danego sektora. Na przykład spadek cen technologii lub surowców może znacząco wpłynąć na ogólne wyniki.

Cel i zastosowanie

Indeks MSCI EM jest szeroko stosowany przez zarządzających aktywami, inwestorów instytucjonalnych i dostawców funduszy do analizy porównawczej portfeli rynków wschodzących. Stanowi on również podstawę dla różnorodnych produktów finansowych, w tym funduszy ETF, takich jak iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) i odpowiednik Vanguard ETF (VWO).

Śledząc indeks MSCI EM, inwestorzy zyskują ekspozycję na gospodarki o wysokim potencjale wzrostu, choć charakteryzujące się znaczną zmiennością i mniejszą przejrzystością regulacyjną niż rynki rozwinięte.

Jakie są główne ryzyka związane z indeksem MSCI EM?

Inwestowanie na rynkach wschodzących, reprezentowanych przez indeks MSCI Emerging Markets Index, wiąże się z konkretnymi wyzwaniami. Chociaż istnieje potencjał wyższych zysków, kilka specyficznych czynników ryzyka sprawia, że ​​inwestycje te są bardziej zmienne i złożone niż w gospodarkach rozwiniętych.

1. Ryzyko polityczne i regulacyjne

Rynki wschodzące często charakteryzują się niestabilnym otoczeniem politycznym. Nagłe zmiany w rządzie, brak instytucji demokratycznych lub nieprzewidywalność polityki mogą podważyć zaufanie inwestorów. Systemy regulacyjne mogą być również mniej przejrzyste, co zwiększa ryzyko oszustw, wywłaszczeń lub arbitralnych zmian przepisów, które mogą negatywnie wpłynąć na zyski i wyceny.

2. Ryzyko walutowe

Zmienność kursów walutowych stanowi poważny problem. Ponieważ zyski są denominowane w walutach lokalnych, gwałtowna deprecjacja może zniweczyć zyski po przeliczeniu na walutę bazową, taką jak USD lub GBP. Ponadto kraje o niskich rezerwach walutowych lub wysokiej inflacji są bardziej narażone na kryzysy walutowe, które mogą mieć wpływ na wyceny akcji.

3. Płynność i infrastruktura rynkowa

Rynki akcji rynków wschodzących często charakteryzują się niższymi wolumenami obrotu i ograniczonym udziałem instytucji. Może to prowadzić do znacznych spreadów bid-ask, utrudnionego odkrywania cen i częstszych przerw w handlu. Inwestorzy mogą mieć trudności z efektywnym otwieraniem i zamykaniem pozycji, szczególnie w okresach napięć rynkowych.

4. Kwestie prawne i dotyczące ładu korporacyjnego

Standardy ładu korporacyjnego na rynkach wschodzących są bardzo zróżnicowane. Prawa akcjonariuszy mniejszościowych mogą być słabo chronione, a egzekwowanie umów prawnych może być słabe. Brak solidnych struktur zarządzania wiąże się z wyższym ryzykiem transakcji z podmiotami powiązanymi, agresywnych praktyk księgowych i niespójnych ujawnień finansowych.

5. Wrażliwości ekonomiczne

Rynki wschodzące często w dużym stopniu polegają na kapitale zewnętrznym, eksporcie towarów lub wąskim spektrum działalności gospodarczej. Może to uczynić je szczególnie podatnymi na globalne spowolnienia gospodarcze, ograniczenia handlowe lub rosnące stopy procentowe w krajach rozwiniętych, co może wywołać odpływ kapitału i presję recesyjną.

6. Napięcia geopolityczne

Zwiększone ryzyko geopolityczne może w nieproporcjonalny sposób wpłynąć na gospodarki wschodzące. Wojny handlowe, konflikty regionalne lub sankcje mogą utrudniać dostęp do rynków kapitałowych, ograniczać wzrost eksportu i pogarszać nastroje inwestorów. Kraje takie jak Rosja i Chiny doświadczyły takiej presji, co istotnie wpłynęło na ich pozycję rynkową w indeksie.

7. Kwestie ESG i zrównoważonego rozwoju

Wiele rynków wschodzących odstaje pod względem wskaźników środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego (ESG). Słabe regulacje środowiskowe, praktyki pracownicze i nieprzejrzyste struktury zarządzania mogą zniechęcać inwestorów odpowiedzialnych społecznie, potencjalnie obniżając wyceny rynkowe w czasie lub wykluczając akcje z portfeli zorientowanych na ESG.

Nawigowanie po ryzyku za pomocą odpowiednich narzędzi

Rozsądne podejście obejmuje kompleksową analizę due diligence, dywersyfikację geograficzną na rynkach wschodzących, strategie hedgingu walutowego oraz wybór funduszy zarządzanych aktywnie, które mogą ograniczać ryzyko spadków dzięki dogłębnej analizie i aktywnym zmianom alokacji.

Co napędza wyniki indeksu MSCI EM?

Chociaż rynki wschodzące wiążą się z podwyższonym ryzykiem, oferują one również silne czynniki wzrostu, które w połączeniu mogą prowadzić do znacznie lepszych wyników niż rynki rozwinięte. Zrozumienie kluczowych czynników stojących za indeksem MSCI Emerging Markets Index pomaga inwestorom w zajęciu korzystnej pozycji.

1. Ekspansja demograficzna

Wiele rynków wschodzących charakteryzuje się korzystną demografią, z młodą i rosnącą populacją. Prowadzi to do wzrostu liczby osób w wieku produkcyjnym, wzmożonej urbanizacji i rozszerzających się wzorców konsumpcji. Kraje takie jak Indie i Wietnam szczególnie korzystają z tego trendu, przyczyniając się do długoterminowego wzrostu przychodów i produktywności przedsiębiorstw.

2. Liberalizacja gospodarcza

Reformy strukturalne pozostają istotnym motorem wzrostu. Polityka prorynkowa, taka jak złagodzenie przepisów dotyczących inwestycji zagranicznych, liberalizacja handlu i prywatyzacja przedsiębiorstw państwowych, poprawia konkurencyjność i przyciąga bezpośrednie inwestycje zagraniczne. Na przykład Brazylia okresowo wprowadzała takie reformy, aby stymulować wzrost.

3. Wdrażanie technologii

Postęp w technologii i infrastrukturze cyfrowej umożliwił krajom wschodzącym przekroczenie tradycyjnych ścieżek rozwoju. Rozpowszechnienie bankowości mobilnej, platform e-commerce i cyfrowych usług publicznych przyczyniło się do wzrostu produktywności i włączenia finansowego. Boom e-commerce w Chinach i fala fintechów w Indiach są dobitnymi przykładami tego trendu.

4. Dynamika surowców i zasobów

Wiele rynków wschodzących jest bogatych w surowce, takie jak ropa naftowa, miedź i produkty rolne. Rosnący globalny popyt na te towary napędza eksport, poprawia bilans fiskalny i wspiera lokalne rynki akcji. W okresach hossy na rynku surowców kraje takie jak Chile (miedź) i Indonezja (węgiel i olej palmowy) zazwyczaj osiągają lepsze wyniki.

5. Inwestycje w infrastrukturę

Rządowe i wielostronne inwestycje w infrastrukturę – drogi, sieci energetyczne, gospodarkę wodną – napędzają wzrost gospodarczy, tworzenie miejsc pracy i udział sektora prywatnego. Inicjatywy takie jak chińska inicjatywa Pasa i Szlaku (Pasa i Szlaku) skierowały znaczne środki finansowe do regionów słabo rozwiniętych, stymulując dodatkową działalność gospodarczą.

6. Rozwój rynku kapitałowego

Stopniowe pogłębianie rynków finansowych, w tym giełd papierów wartościowych, rynków obligacji i instytucji nadzoru regulacyjnego, poprawia dostęp inwestorów i zwiększa efektywność rynku. Coraz więcej indeksów (takich jak niedawne dodanie Arabii Saudyjskiej do indeksu MSCI EM) wskazuje na rosnącą przejrzystość i dojrzałość.

7. Integracja z globalnymi łańcuchami wartości

Udział w globalnych sieciach produkcyjnych – zwłaszcza w sektorze wytwórczym i usługowym – sprzyja wzrostowi. Kraje, które stają się kluczowymi ogniwami w łańcuchach dostaw, czerpią korzyści z transferu technologii, tworzenia miejsc pracy i wzrostu eksportu. Na przykład Wietnam zyskał na znaczeniu jako centrum produkcyjne wspierające międzynarodowe korporacje.

Wpływ na inwestorów

Zrozumienie tych czynników umożliwia inwestorom wykorzystanie trendów sekularnych przy jednoczesnym zarządzaniu cykliczną zmiennością. Aktywna alokacja w różnych krajach lub sektorach może pomóc w wykorzystaniu potencjału wzrostu. Na przykład, przeważenie gospodarek o silnym ładzie korporacyjnym i potencjale reform może poprawić zwroty skorygowane o ryzyko.

Rola produktów pasywnych i produktów Smart Beta

Wielu inwestorów instytucjonalnych korzysta z pasywnych instrumentów śledzących indeks MSCI EM. Jednak strategie Smart Bet – uwzględniające czynniki wpływające na jakość, zmienność lub momentum – mogą zapewnić bardziej ukierunkowaną ekspozycję, zgodną z konkretnymi czynnikami lub ograniczającą ryzyko strukturalne.